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米乐体育app下载ios:五年十七倍的“茅”周期股怎样讲出生长故事?
来源:米乐体育app最新版 作者:米乐体育app下载苹果版人气: 1发布日期:2023-02-04 12:42:08

  恒立液压从一个小油缸厂生长为千亿市值的大公司,成为机械职业最具代表性的公司。尤其是2016年以来,公司持续带给出资者持续性丰盛的报答,在商场上有“机茅”之称。

  从16年最低点到年头茅族烈火烹油的高点,恒立液压区间最高涨幅超越30倍。经过近期的回调后,恒立液压的五年累计涨跌幅仍然近17倍。恒立液压的主营事务为液压油缸、液压泵等,多为应用于工程机械等范畴的中心零部件,本应具有高度的周期性质。恒立液压怎样讲出生长故事?“茅族”遭血洗后,怎么看待当今的方位?

  恒立液压建立于1990年,前期从事气动元件产品制作,于1997年进入港口、冶金设备用大型油缸的研制和制作,正式进入液压职业。1999年成功研制挖掘机用高压油缸,获益于2008-2011年国内挖掘机职业的快速展开,成功进入卡特彼勒供给链。经过30年的展开,公司挖掘机油缸国内商场占有率超越50%,成为全球挖掘机用油缸榜首品牌。

  在外延拓宽方面,经过并购上海立新、德国柏林 InLine 液压、日本服部精工,成功进军全球高端液压元件范畴,并在我国、德国、美国、日本、印度别离建有 4 个液压研制中心与 9 个出产制作基地。

  公司主营事务产品包含液压油缸、液压泵、液压阀、液压马达、高精细铸件、泵站及系统等。其间,液压油缸为公司的主力产品,营收占比65%(其间,挖掘机油缸占比40%,其他类别非标准油缸占比25%),液压泵阀占比超20%。

  公司下流首要是以挖掘机代表的工程机械职业, 2012 年以来,伴随着“四万亿”影响的落潮,工程机械职业需求急速下滑,并随之进入长达接连 5 年的深度调整期。

  在职业低谷期,挖机职业销量从17.8万台下滑至5.6万台,职业销量下滑将近70%;公司期间营收最低时10.45亿,最高时12.30亿,收入动摇起伏很小。从增速视点看,恒立营收增速一直高于挖机职业销量增速,展示出了强壮的α特点。

  在此期间,外资液压件厂商均采纳缩短产能的方法来降低成本。但是,恒立液压挑选逆势扩张,在内生和外延两个方向上动作一再:

  2011年:上市,在建工程包含年产20 万只挖机油缸项目,并出资精细液压铸件项目;

  2012年:再次投入年产 12 万只挖机油缸项目,铸造工厂建成投产,同年并购上海立新,并建立美国和日本分公司;

  2014年:液压科技工厂建成投产,成功开发 8T挖机多路阀及柱塞变量泵,并建成高精细无缝冷拔管工厂;

  公司逆周期扩张并成功打入多家重要客户的供给系统,为 2016年末以来职业持续回暖后公司成绩的快速增加奠定了重要根底。

  2011年公司挖掘机油缸市占率为 26.2%,而其时国内商场仍以外资品牌为主,挖掘机商场国产品牌占比仅为 38.0%。到2020年,挖掘机商场国产品牌占比现已挨近 70%,公司挖机专用油缸国内市占率超越 50%,全球市占率超越 30%。

  上一年四月以来,国内基建等下**业需求坚持高景气, “两新一重”相关项目拓宽工程机械职业空间,职业全体呈现出“需求后移、旺季很旺、冷季不淡”的特征。20年全年,挖掘机算计出售32.8 万台,同比增加 39.0%;其间 12 月出售 3.2 万台,同比增加56.4%;挖掘机销量接连 9 个月增速超越 50%。2021年1-2月挖掘机产值累计71089台,同比增加113%,挖掘机产值创同期前史新高。

  此外,伴随着海外疫苗接种进程的铺开,欧美等兴旺经济体的出产端在遭到长时间压抑后也迎来微弱反弹,海外的工程机械需求料将显着康复,有利于公司海外事务的展开。

  恒立液压先后收买上海立新、 德国哈威 InLine、日本服部精工株式会社等品牌企业,在多个国家和地区建立海外办事处并派驻了技能服务人员和营销人员,在欧洲、北美、日本等建立了广泛的营销网络,为客户供给本土化的高效服务。2020 年,公司斥资5.5亿元在印度建立了工厂。

  国外收入规划由2011年0.27亿元增加至2019年9.72亿元,海外收入占比近20%。2020 年海外疫情迸发成为影响公司出口的不利因素,但21年公司的海外事务料将迎来报复式反弹。

  远期来看,2019 年国际液压产品营收前四名依次为德国博世力士乐、美国派克汉尼汾、美国伊顿以及日本川崎重工,前四家企业商场份额算计达 42.3%。而国内龙头恒立液压和艾迪精细2019 年营收别离为 54.1/14.4 亿元,市占率仅为 2.2%/0.6%,与国外巨子距离仍然较大。

  阅历了近期的回调后,以PE-ttm计60倍PE,挨近曩昔五年均值。此外,公司在1 月 22 日发布了成绩预增公告,估计 2020 年完成归属于上市公司股东净利润 20.47 亿-23 亿,同比增加58%-77%,以此核算20年PE约为50-56X,处于五年均值的下方。

  在疫情冲击后境内外复苏逐渐完成共振,下流需求有望持续旺盛的前提下,当时公司或已具有必定的安全边沿。

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